Volgens de herziene statistieken groeide de Belgische economie in het vierde kwartaal van 2025 met 0,1%. Dat is lager dan de eerste flashraming van het Instituut voor de Nationale Rekeningen (INR) en de raming die werd gepubliceerd in de Business Cycle Monitor (BCM) van december 2025. In het huidige kwartaal zal het groeitempo waarschijnlijk licht stijgen tot 0,2%, stelt de Nationale Bank van België.
De groei van de binnenlandse vraag blijft positief, maar gematigd
De gezinsconsumptie bleef nagenoeg stabiel in het vierde kwartaal van 2025. Indicatoren gelinkt aan de detailhandel wijzen op zeer bescheiden consumentenbestedingen. De fundamenten blijven zwak, mede door de mogelijke effecten van de recente hervormingen die dit kwartaal beginnen door te werken op de werkloosheidsuitkeringen. Alles samen verwachten we dat de gezinsconsumptie in het eerste kwartaal van 2026 licht zal toenemen, zij het aan een lager dan gemiddeld tempo.
De bedrijfsinvesteringen namen af in het vierde kwartaal van 2025, in lijn met de verwachtingen. Ook op korte termijn blijven vooruitlopende indicatoren wijzen op aanhoudende zwakte, onder meer door een dalend ondernemersvertrouwen. Bovendien is de bezettingsgraad van het productievermogen opnieuw gedaald na een gedeeltelijk herstel. Over het geheel genomen wordt verwacht dat de groei van de bedrijfsinvesteringen in het eerste kwartaal van 2026 verder zal matigen. De woninginvesteringen zullen naar verwachting blijven dalen.
Zowel de groei van de overheidsconsumptie als die van de overheidsinvesteringen zal naar verwachting afnemen in het eerste kwartaal van 2026, onder invloed van besparingen en de normalisatie van investeringen na de defensiegerelateerde piek in het vierde kwartaal.
Bijdrage van de netto-uitvoer aan de bbp-groei zal wellicht neutraal worden
Hoewel de buitenlandse orderposities in de verwerkende nijverheid blijven verbeteren en het Belgische concurrentievermogen ten opzichte van de buurlanden grotendeels is hersteld, verzwakt het algemene ondernemersvertrouwen. Al met al verwachten we dat de uitvoer in het eerste kwartaal van 2026 zal stabiliseren. Tegelijkertijd zal de groei van de binnenlandse vraag naar verwachting vrij gematigd blijven, wat op de invoer weegt. Bovendien worden dit kwartaal geen noemenswaardige defensieleveringen verwacht. Over het geheel genomen zal de bijdrage van de netto-uitvoer aan de bbp-groei in het eerste kwartaal van 2026 waarschijnlijk neutraal zijn.
Raming ligt aan ondergrens van het voorspellingsinterval van onze prognosemodellen
De nowcastingmodellen van de NBB geven uiteenlopende voorspellingen voor de groei in het eerste kwartaal: C3PO voorziet een groei van 0,2%, terwijl zowel Bosphorus als Brel Jr. een groei van 0,3% voorspellen. De mediaan van de modellen met één indicator lag hoger, op 0,5%.
Op basis van de momenteel beschikbare gegevens lijkt een groeipercentage van 0,2% de meest plausibele raming voor het eerste kwartaal van 2026. De risicobalans rond deze raming wordt als nagenoeg symmetrisch beoordeeld. Verder vooruitkijkend neemt de onzekerheid echter toe. Hoewel de heropflakkering van oorlog in het Midden-Oosten momenteel wellicht geen significante impact zal hebben op de groei in het eerste kwartaal, zal een langere duur van het conflict wel negatieve gevolgen hebben, vooral via hogere energieprijzen.
